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Sumário

Premissas

O presente Guia de Modelagem é baseado nas seguintes premissas:

Dados a partir do 1º trimestre de 2008
Atualização: trimestral
Padrão contábil: IFRS
Unidades de volume: Toneladas Métricas (1 tonelada métrica = 1,1 tonelada curta)
Metodologia de contabilização de custos: Custo Médio
Informações de dívida: incluem as debêntures da Gerdau

Moeda funcional: R$ (Para as empresas no exterior, as contas de Resultado são convertidas pelo câmbio médio do trimestre e as de Balanço pelo câmbio final do trimestre).

Operações de negócio:
Brasil: Inclui operações no Brasil (exceto aços especiais) e a operação de carvão metalúrgico e de coque na Colômbia.
América do Norte: Inclui todas as operações na América do Norte, exceto as do México e as de aços especiais.
América Latina: Inclui todas as operações na América Latina, exceto as operações do Brasil e a operação de carvão metalúrgico e de coque na Colômbia.
Aços Especiais: Inclui as operações de aços especiais no Brasil, na Espanha, nos EUA e na Índia.
Minério de Ferro: Inclui as operações de minério de ferro no Brasil.

 

Observações:
1. A partir do 1T12, a operação de carvão metalúrgico e de coque na Colômbia, que anteriormente era reportada na ON América Latina, passou a ser consolidada na ON Brasil. A mudança é decorrente da decisão estratégica de integrar essa operação de carvão e coque com a usina Açominas, devido a sua crescente importância no fornecimento de carvão metalúrgico para essa usina. Para efeitos de melhor comparação o histórico foi corrigido desde o 1T11.
2. A partir do 1T12, com o objetivo de alinhar esse documento às demonstrações financeiras apresentadas nos mercados brasileiro e americano, os comentários apresentados passam a segregar as transações ocorridas entre as Operações de Negócio, apontadas nas tabelas na linha de "Eliminações e ajustes", bem como as despesas corporativas da Companhia, que anteriormente eram reportadas na ON Brasil. Para efeitos de melhor comparação, o histórico foi corrigido desde o 1T11.
3. As informações desse guia não consolidam as participações da Gerdau nas joint-ventures e empresas de controle compartilhado, considerando as mesmas através do método de equivalência patrimonial - Guatemala (Corporación Centroamericana del Acero), República Dominicana (Inca), México (Corsa) e EUA (Gallatin).
4. A partir de 2014, a operação de minério de ferro, que anteriormente era reportada na Operação de Negócio Brasil, passou a ser apresentada separadamente como uma nova operação de negócio denominada “Minério de Ferro”. A mudança é decorrente da evolução do projeto de minério de ferro ao longo de 2013, que motivou a decisão da Companhia de separar essa operação devido a sua importância.  
 

Processos de produção (cargas metálicas)

Processos Produtivos - Fluxograma:

Semi-integrada (mini-mill): representa aproximadamente 75% do negócio

Integrada (alto-forno): representa aproximadamente 25% do negócio

Composição dos principais insumos para a produção de uma tonelada de aço

Obs.: Referências de mercado com valores teóricos aproximados em plantas siderúrgicas, que podem variar dependendo da especificação do produto e da qualidade das matérias-primas e não se aplicam diretamente nas plantas da Gerdau.

  Forno elétrico Integrada
Sucata1 0,9 t -
Ferro gusa sólido1 0,3 t -
Minério de Ferro - 1,6 t
Carvão2 - 0,8 t
Coque - 0,6 t
Energia Elétrica 400 kWh/t -

1 Produtos complementares para formação da carga fria de 1,2t. Essa composição pode ser ajustada de acordo com a disponibilidade e preço dessas matérias-primas, respeitando uma utilização máixma de Ferro Gusa de 40%.
2 Ratio somente para referência. O carvão será utilizado para produção de coque no processo.


 
Capacidade de Produção

Mil toneladas métricas

AÇO BRUTO Jun-15
Total 26.000
ON Brasil 9.100
Mini-mill 4.600
Integrada 4.500
ON América do Norte 9.970
ON América Latina 2.870
ON Aços Especiais 4.060
Brasil 1.430
EUA 1.320
Espanha 1.060
Índia 250
LAMINADOS Jun-15
Total 22.400
ON Brasil 5.990
ON América do Norte 9.090
ON América Latina 2.740
ON Aços Especiais 4.580
Produção

Mil toneladas métricas

AÇO BRUTO 4T12

1T13

2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15
AÇO BRUTO 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15
Total 4.186 4.410 4.646 4.507 4.446 4.557 4.668 4.472 4.323 4.341 4.431
ON Brasil 1.702 1.708 1.771 1.794 1.691 1.609 1.621 1.603 1.619 1.528 1.660
ON América do Norte 1.425 1.474 1.640 1.457 1.549 1.649 1.787 1.705 1.509 1.546 1.588
ON América Latina 408 426 429 444 426 441 399 386 384 408 415
ON Aços Especiais 651 802 806 812 780 858 861 778 811 859 768
 
LAMINADOS 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15
Total 3.447 3.682 4.078 3.922 3.848 4.153 4.115 3.925 3.832 3.823 3.784
ON Brasil 1.019 1.069 1.219 1.232 1.122 1.291 1.116 1.142 1.130 1.134 1.039
ON América do Norte 1.329 1.385 1.541 1.430 1.501 1.547 1.697 1.603 1.445 1.466 1.526
ON América Latina 444 528 529 531 521 526 511 457 489 502 485
ON Aços Especiais 655 700 789 729 704 789 791 723 768 721 734
MINÉRIO DE FERRO 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15
ON Minério de Ferro 1.124 1.052 1.568 1.842 1.736 1.988 2.219 1.681 1.481 2.060

 

Vendas Físicas

Mil toneladas métricas

 
  4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15
Total 4.317 4.555 4.634 4.775 4.556 4.387 4.524 4.558 4.399 4.143 4.271
ON Brasil 1.814 1.808 1.768 1.913 1.792 1.597 1.588 1.660 1.738 1.557 1.568
Nacional 1.294 1.417 1.506 1.544 1.417 1.442 1.372 1.369 1.357 1.252 1.090
Exportação 520 391 262 369 375 155 216 291 381 305 477
ON América do Norte 1.359 1.516 1.545 1.608 1.476 1.452 1.652 1.648 1.402 1.393 1.547
ON América Latina 647 646 726 720 716 681 631 647 664 634 634
ON Aços Especiais 603 667 766 713 711 758 749 710 677 696 700
Eliminações e ajustes (106) (82) (171) (179) (138) (101) (96) (107) (82) (139) (177)
 
  1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15
ON Minério de Ferro 912 894 1.073 2.139 2.000 1.735 1.981 2.254 1.463 1.965
Unidades Gerdau 905 817 966 1.088 812 1.020 1.289 1.281 1.164 1.394
Terceiros 7 77 107 1.051 1.188 715 692 973 299 571

Composições históricas aproximadas das vendas por setor de atividade:
Obs.: Podem variar conforme o mercado.

Operação Brasil %
Construção Civil 55-60
Indústria 40-45
Agropecuária 0-5
Operação América do Norte %
Construção civil (infraestrutura) 30-35
Construção civil (não residencial) 40-45
Indústria 25-30
Outros 5-10
Operação Aços Especiais %
Automotivo (veículos leves) 40
Automotivo (veículos pesados) 40
Indústria (óleo, gás e energia) 20

Principais Produtos

ON Brasil: vergalhão, barra, fio-máquina, perfil, trefilado, tarugo, bloco, placa e perfil estrutural.
ON América do Norte: vergalhão, barra, fio-máquina e perfil estrutural leve e pesado.
ON América Latina: vergalhão, barra e trefilado.
ON Aços Especiais: aço inoxidável, barra redonda, barra chata e quadrada e fio-máquina.


 
Investimentos
 
AQUISIÇÕES* 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15
US$ Milhões                      
Total - - - - - - - - - - -
ON Brasil - - - - - - - - - - -
ON América do Norte - 26 - - - - - - - - -
ON América Latina - - - 29 - - - - - - -
ON Aços Especiais - - - - - - - - - - -

* Inclui dívidas de empresas adquiridas no período

 
CAPEX 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15
R$ Milhões                      
Total 683 571 678 676 677 677 479 438 673 612 648
ON Brasil 337 332 357 337 293 332 210 89 278 268 266
ON América do Norte 113 101 93 84 107 79 63 70 97 73 82
ON América Latina 58 39 49 50 36 78 57 72 113 113 180
ON Aços Especiais 175 99 126 146 143 137 124 166 141 144 98
ON Minério de Ferro - 42 53 59 98 51 25 41 44 14 22

 

Plano de Investimentos
Plano de Investimentos - Principais Projetos Localização Capacidade adicional de produção (1.000t) Início operação
ON Brasil
Laminadores de chapas grossas na usina Ouro Branco - MG Brasil 1.100 2016
ON América Latina
Novo laminador de perfis estruturais no México (Gerdau Corsa)¹ México 700 2015
Nova aciaria na Argentina Argentina 650 2016
ON Aços Especiais
Coqueria e planta de geração de energia Índia - 2015

1 Por se tratar de uma empresa de controle compartilhado, a capacidade não será considerada no consolidado.

 

Dívida
 
R$ milhões 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15
CURTO PRAZO 1.769 1.838 1.756 1.299 1.949 2.038 2.366 2.584
LONGO PRAZO 14.022 14.869 15.004 15.415 16.516 17.484 20.916 19.982
DÍVIDA BRUTA  15.791 16.707 16.759 16.714 18.465 19.521 23.282 22.566
APLIC. FINANCEIRAS 3.512 4.222 3.520 3.963 4.670 5.849 5.847 5.690
Moeda nacional 1.920 2.142 1.995 2.011 2.305 3.466 3.430 2.966
Empresas no exterior 1.592 2.080 1.525 1.952 2.365 2.383 2.417 2.724
DÍVIDA LÍQUIDA  12.279 12.485 13.239 12.751 13.795 13.673 17.435 16.876
DÍVIDA BRUTA POR MOEDA
Real 2.941 3.418 3.935 3.474 4.280 3.816 4.062 4.036
Dólar Norte-Americano 12.027 12.420 11.972 12.377 13.209 14.709 17.776 17.142
Demais moedas 823 869 852 863 976 996 1.444 1.388
DÍVIDA BRUTA - VENCIMENTO DO LONGO PRAZO
2016 439
2017 3.726
2018 1.169
2019 877
2020 2.738
2021 e após 11.033

PRINCIPAIS COVENANTS

Dívida Líquida (principal) / EBITDA < 4 vezes
EBITDA / Despesas Financeiras > 3 vezes

 
CUSTO DA DÍVIDA
Moeda Nacional 10,8 %
Moeda Estrangeira 6,0 % + VC
Empresas no Exterior 5,9 %
* A partir do 2T12 se refere ao principal da dívida líquida
Net Investment Hedge
 
      mar/15 jun/15 Variação Cambial
    US$ RS$ RS$ RS$
Dívida total   3.899 12.508 12.097 411
R$/US$     3,2080 3,1026  
  Linha Correspondente no
Resultado Trimestral
      Impacto no DRE 
Parcela da dívida com
Net Investment Hedge
  2.855     -
Parcela da dívida sem
Net Investment Hedge
Variação cambial sobre hedge
de investimento líquido
1.044 3.349 3.239 110
Efeito da variação cambial
no imposto
IR/CS sobre hedge de
investimento líquido
      (110)

Com base em normas do IFRS, até o 1T12 a Companhia designou a maior parte das dívidas em moeda estrangeira contratadas pelas empresas no Brasil como hedge de parte dos investimentos em controladas no exterior. Como consequência, o efeito da variação cambial dessas dívidas foi reconhecido integralmente no patrimônio líquido, enquanto que o efeito fiscal (imposto de renda e contribuição social) foi reconhecido no resultado. A partir do 2T12, com o objetivo de neutralizar a volatilidade no lucro líquido, uma vez que o imposto de renda incide sobre o total da variação cambial das dívidas a partir do Brasil, a Companhia optou por alterar o valor da designação do hedge dessas dívidas. Desta forma, a variação cambial sobre o montante de US$ 2,9 bilhões continuará sendo reconhecida no patrimônio líquido, enquanto que a variação cambial sobre a parcela de US$ 1,0 bilhão passou a ser reconhecida no resultado.  

Demonstrativos
 
DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15
R$ milhões
Receita líquida de vendas 10.494 10.321 10.554 10.443 10.706 10.844 10.447 10.759
Custo das vendas (8.960) (8.971) (9.238) (9.179) (9.430) (9.559) (9.335) (9.578)
Lucro bruto 1.534 1.350 1.316 1.264 1.276 1.284 1.112 1.181
MARGEM BRUTA 15% 13% 12% 12% 12% 12% 11% 11%
Despesas com vendas, gerais e administrativas (672) (669) (707) (678) (661) (681) (660) (637)
Outras Receitas (Despesas) Operacionais 5 108 19 17 19 33 27 6
Perdas pela não recuperabilidade de ativos - - - - - (339) - -
Resultado em operações com entidades de controle compartilhado           637 - -
Resultado da equivalência patrimonial 18 19 27 27 35 13 6 7
Lucro antes do resultado financeiro e dos impostos 886 808 654 630 669 946 485 558
Resultado Financeiro Líquido (206) (355) (101) (211) (575) (674) (898) (207)
Lucro antes dos impostos 679 453 553 419 94 273 (413) 351
Provisão para imposto de renda e contribuição social (37) 39 (113) (25) 168 120 680 (87)
LUCRO LÍQUIDO DO PERÍODO 642 492 440 394 262 393 267 264
Participação dos controladores 595 450 397 357 252 397 293 256
Participação dos não-controladores 47 42 43 37 10 (4) (26) 9
                 
Depreciação 528 561 542 541 555 590 604 626
EBITDA 1.413 1.370 1.196 1.170 1.224 1.238* 1.089 1.184
MARGEM EBITDA 13% 13% 11% 11% 11% 11% 10% 11%
 
BALANÇO PATRIMONIAL 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15
ATIVO
CIRCULANTE 17.399 18.177 18.202 18.835 20.283 20.683 22.907 21.897
Caixa, equivalentes de caixa e aplicações financeiras 3.512 4.222 3.520 3.963 4.671 5.849 5.847 5.690
Contas a receber de clientes 4.441 4.079 4.492 4.292 4.364 4.439 5.272 5.000
Estoques 8.197 8.500 8.689 9.006 9.312 8.867 10.190 9.532
Outros 1.249 1.376 1.501 1.574 1.936 1.528 1.598 1.675
NÃO CIRCULANTE 38.809 40.038 39.552 39.059 41.189 42.359 47.936 46.882
IR e CS diferidos 2.165 2.056 1.973 1.912 2.334 2.567 3.552 3.607
Investimentos 1.497 1.590 1.554 1.515 1.331 1.394 1.668 1.561
Ágios 10.844 11.353 10.970 10.706 11.776 12.556 14.970 14.407
Intangível 1.456 1.498 1.472 1.428 1.505 1.547 1.716 1.637
Imobilizado 20.807 21.419 21.242 21.085 21.694 22.132 23.771 23.444
Outros 2.040 2.121 2.141 2.413 2.549 2.163 2.259 2.226
TOTAL DO ATIVO 56.208 58.215 57.554 57.894 61.472 63.042 70.843 68.779
PASSIVO
CIRCULANTE 6.949 7.237 6.904 6.675 7.560 7.773 8.060 8.120
Fornecedores 3.289 3.271 3.183 3.448 3.507 3.236 3.745 3.569
Financiamentos 1.742 1.811 1.678 1.299 1.950 2.038 2.366 2.584
Outros 1.918 2.154 2.043 1.928 2.103 2.499 1.949 1.967
NÃO CIRCULANTE 18.123 18.958 19.007 19.513 20.704 22.015 26.344 25.197
Financiamentos 13.622 14.481 14.583 14.981 16.131 17.149 20.588 19.712
IR e CS diferidos 1.284 1.187 1.104 1.054 1.157 945 1.243 1.215
Benefícios a empregados 1.204 942 906 881 832 1.273 1.517 1.490
Outros 2.013 2.347 2.414 2.597 2.584 2.648 2.996 2.780
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 31.136 32.2021 31.643 31.706 33.208 33.255 36.439 35.462
Capital social 19.249 19.249 19.249 19.249 19.249 19.249 19.249 19.249
Reservas e outros 9.954 11.090 10.712 10.747 12.192 12.952 16.064 15.104
Participações minoritárias 1.933 1.682 1.682 1.710 1.767 1.054 1.126 1.109
TOTAL DO PASSIVO 56.208 58.474 57.554 57.894 61.472 63.042 70.843 68.779
CÂMBIO
Câmbio médio 2,29 2,27 2,37 2,23 2,27 2,54 2,87 3,07
Câmbio final 2,23 2,34 2,26 2,20 2,45 2,66 3,21 3,10

*EBITDA ajustado por perdas pela não recuperabilidade de ativos e por ganhos em operações com entidades de controle compartilhado. EBITDA calculado de acordo com a instrução CVM nº 527 é de R$ 1.536 no 4T14. 

Resultados por operação
 
Em R$ milhões 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15
Consolidado          
Receita LÍquida 10.494 10.321 10.554 10.443 10.706 10.843 10.447 10.759
Lucro Bruto 1.534 1.350 1.316 1.264 1.276 1.284 1.112 1.181
EBITDA 1.413 1.370 1.196 1.170 1.224 1.238* 1.089 1.184
DEPRECIAÇÃO 528 561 542 541 555 590 604 626
                 
ON Brasil          
Receita Líquida 3.967 3.747 3.655 3.446 3.560 3.634 3.266 3.199
Nacional 3.453 3.175 3.360 3.105 3.132 3.039 2.776 2.544
Exportação 514 572 295 341 428 595 490 655
Lucro Bruto 950 765 749 594 592 719 503 420
EBITDA 933 848 731 598 587 738 515 446
DEPRECIAÇÃO 206 217 200 209 223 231 218 227
                 
ON América do Norte          
Receita Líquida 3.443 3.102 3.258 3.581 3.694 3.516 3.648 4.118
Lucro Bruto 147 138 99 277 348 232 225 419
EBITDA 129 140 70 281 337 199 226 413
DEPRECIAÇÃO 133 149 136 136 138 158 172 188
                 
ON América Latina          
Receita Líquida 1.426 1.464 1.399 1.302 1.428 1.541 1.509 1.429
Lucro Bruto 162 169 185 148 151 165 168 149
EBITDA 131 135 143 109 109 109 140 118
DEPRECIAÇÃO 50 49 52 50 50 56 60 50
                 
ON Aços Especiais          
Receita Líquida 2.045 2.044 2.263 2.182 2.095 2.104 2.246 2.257
Lucro Bruto 222 133 161 193 174 193 210 155
EBITDA 273 205 203 230 231 254 260 215
DEPRECIAÇÃO 133 136 142 134 132 137 144 151
                 
ON Minério de Ferro                
Receita Líquida 127 374 316 216 207 205 125 170
Unidades Gerdau 108 133 105 118 107 80 76 108
Terceiros 19 241 211 98 100 125 49 62
Lucro Bruto 55 142 119 52 8 (23) 6 42
EBITDA 49 141 121 53 10 (24) 6 44
DEPRECIAÇÃO 5 10 12 11 12 9 10 10
                 
CÂMBIO          
Câmbio médio 2,29 2,27 2,37 2,23 2,27 2,54 2,87 3,07

*EBITDA ajustado por perdas pela não recuperabilidade de ativos e por ganhos em operações com entidades de controle compartilhado. EBITDA calculado de acordo com a instrução CVM nº 527 é de R$ 1.536 no 4T14.  

Custos de Produção
 
% dos custos de produção 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15
GERDAU CONSOLIDADO
Pessoal 17 18 16 16 17 18 17 17
Manutenção 7 7 6 6 8 9 8 9
Depreciação 5 5 5 5 5 5 5 5
Metálicos 50 50 53 53 50 48 48 46
Energéticos e Redutores 13 12 13 12 12 12 13 14
Materiais Específicos 8 8 7 8 8 8 9 9
ON Brasil
Pessoal 18 19 19 19 21 23 21 22
Manutenção 6 7 7 7 7 7 7 7
Depreciação 7 7 7 7 7 8 7 7
Metálicos 39 39 39 39 36 33 36 31
Energéticos e Redutores 23 21 21 21 22 22 22 26
Materiais Específicos 7 7 7 7 7 7 7 7
ON América do Norte
Pessoal 16 17 14 13 14 14 14 14
Manutenção 9 9 5 7 10 12 12 13
Depreciação 3 5 4 3 3 4 4 4
Metálicos 57 56 62 63 58 55 54 52
Energéticos e Redutores 7 6 7 6 7 6 7 7
Materiais Específicos 8 7 8 8 8 9 9 10
ON América Latina
Pessoal 11 11 10 11 13 13 13 12
Manutenção 5 5 4 6 7 6 5 4
Depreciação 3 3 3 4 3 4 4 3
Metálicos 66 66 69 62 62 61 62 64
Energéticos e Redutores 9 9 9 10 10 10 10 11
Materiais Específicos 6 6 5 5 5 6 6 6
ON Aços Especiais
Pessoal 19 21 19 20 20 20 20 21
Manutenção 6 6 6 5 6 7 6 6
Depreciação 5 5 5 5 6 5 5 6
Metálicos 46 45 48 49 46 46 46 43
Energéticos e Redutores 12 12 12 11 12 12 12 13
Materiais Específicos 12 11 10 10 10 10 11 11
GLOSSÁRIO
Pessoal Custo de Pessoal e Consultorias.      
Metálicos Sucata, Gusa, Minério e Ligas Metálicas.      
Energéticos e Redutores Carvão, Coque, Energia Elétrica, Gás Natural, Óleo Combustível e Oxigênio.      
Materiais Específicos Refratários, Eletrodos, Cilindros, Roletes, Guias, Carburantes e Cal.      

 

Perguntas Frequentes

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Mais detalhes Onde localizar a informação no site da Gerdau
Desconto de holding Metalúrgica Gerdau S.A. e Gerdau S.A. Site Gerdau1 - Investidores - Banner Desconto de Holding
Resultados Trimestrais Site Gerdau1 - Investidores - Informações Financeiras - Resultados Trimestrais
Detalhes Dívida Site Gerdau1 - Investidores - Informações Financeiras - Demonstrações Financeiras Consolidado (nota explicativa de endividamento: NOTA EXPLICATIVA - EMPRÉSTIMOS E FINANCIAMENTOS)
Capacidade por Usina Site Gerdau1 - Investidores - Informações Financeiras - Arquivo SEC (20-F no item 4.D - IMOBILIZADO)
Contingências da Gerdau S.A.: créditos de ICMS, decorrentes, principalmente, de vendas de mercadorias a empresas comerciais exportadoras e sobre IRPJ e CSLL referente a lucros no exterior. Site Gerdau1 - Investidores - Informações Financeiras - Relatórios CVM - Demonstrações Financeiras Consolidadas - Gerdau S.A Consolidado (NOTA - PROVISÃO PARA PASSIVOS TRIBUTÁRIOS, CÍVEIS E TRABALHISTAS, item II) Passivos contingentes não provisionados, itens A.1 e A.4
1Site Gerdau - www.gerdau.com

Declaração

Este guia de modelagem é baseado em dados históricos e públicos. Não visa dar guidance (estimativas ou projeções) de eventos futuros, com exceção da melhor estimativa que a empresa tem, neste momento, para o seu programa de investimentos e amortização de dívida. As estimativas e premissas constantes nesse trabalho estão sujeitas a riscos, incertezas e suposições, que incluem, entre outras: condições gerais econômicas, políticas e comerciais no Brasil e nos mercados onde atuamos e regulamentações governamentais existentes e futuras. Possíveis investidores são aqui alertados de que dados passados não são base para garantia de futuro desempenho, pois envolvem riscos e incertezas. A empresa não assume, e especificamente nega, qualquer obrigação de atualizar quaisquer previsões, que fazem sentido apenas na data em que foram feitas.

 

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